“乱世买黄金”是一句人们耳熟能详的谚语，指的是黄金作为避险资产，在政治经济不确定性较高的时候会受到青睐。

2019年上半年在全球经济面临衰退风险的背景下，黄金又进入了人们的视野。Wind数据显示，2019年上半年，伦敦金累计上涨近10%。那么黄金的强势在下半年能否持续？

小编认为，下半年黄金走势主要取决于三个因素，而这三个因素在下半年都是相对支持黄金走强的，但小编预计，黄金的走势以震荡慢牛为主，出现大牛市行情的概率较小。

已步入牛市的黄金正在成为下半年值得增配的、兼顾投资升值与对冲风险的优质资产。

1、全球经济增长下行，推动货币宽松潮

全球经济增长进一步放缓，制造业景气度显著同步下滑，多个经济体制造业PMI已经降至荣枯线以下，摩根大通全球制造业PMI也已经运行至荣枯线下方，全球经济正面临陷入衰退的风险。

但是，全球经济增速的放缓正在推动全球货币政策的进一步宽松。当利率升高，许多资产的收益率也随之升高，黄金作为一种无法产生利息的资产，其投资价值就会大打折扣；反之，当经济衰退伴随着利率下行出现，黄金就会受到追捧。此外，量化宽松作为宽松货币政策的一个手段也利好金价，央行大规模“放水”会稀释货币的购买力，通胀预期抬升导致资产价格水涨船高，激发黄金的“抗通胀”功能。

2、美联储货币政策转向

自2014年美联储进入加息周期以来，美元表现强势，黄金则转入熊市，金价持续低迷不振，即使英国脱欧、美国大选、朝鲜核试验及试射导弹等以及地缘风险事件也未能推动金价突破阻力。

但是，自今年一季度美联储加息之后，市场就出现了降息预期。受市场对美联储加息周期终结、且有望进入宽松周期预期的影响，被加息周期压制多年的金价迅速反弹。

3、黄金下半年走势：强势可期，暴涨可能性较低

从持仓情况来看，市场押注金价上行。自美联储降息预期升温以来， SPDR黄金ETF持仓量从750吨升至800吨，且仍有继续上升的态势和空间。

这表明中长期看好黄金的投资者正在逐渐增加。从投机层面看，COMEX黄金多头投机持仓大幅上升，空头持仓降至低位，若美联储开启降息周期，预计金价也会出现类似走势从而导致金价回落。

但是，下半年金价的走势或将以震荡慢牛为主，暴涨的可能性相对较小。黄金价格将转入牛市区间，下半年整体呈现震荡上行的走势，逐步刷新本轮高点，国际金价有望在下半年站上1700美元大关。

那么接下来怎么投资黄金呢？答案就是定投。

其实投资黄金的途径很多，可以买实物黄金，可以买银行的纸黄金、“积存金”，也可以买黄金基金。因为基金在定投上更有优势，既防止我们错过行情，又避免大笔买在高点上，所以我会推荐大家定投黄金基金。而且金价的年化波动本身就在15%左右，也是适合定投的品种。

黄金基金又有两大类，包括黄金QDII和黄金ETF。黄金QDII跟踪的是国际金价，投资境外的黄金ETF，但是整体费率比较高，到账时间也非常长（T+8甚至更长），资金效率相对来说是比较低的